Juha Joenväärälle OP-Pohjola-ryhmän väitöskirjapalkinto

Oulun yliopistosta väitelleen Juha Joenväärän väitöskirja ”Essays on hedge fund performance and risk” on valittu OP-Pohjola-ryhmän tutkimussäätiön väitöskirjakilpailun parhaaksi. Palkinto on suuruudeltaan 10 000 euroa. Oulun yliopiston taloustieteiden tiedekunta hyväksyi Joenväärän väitöskirjan vuoden 2010 lokakuussa arvosanalla erinomainen.

Väitöskirjassa tarkastellaan uusia taloustieteeseen ja ekonometriaan perustuvia menetelmiä mitata ja ennustaa hedge-rahastojen menestystä ja riskejä. Tutkimustulokset osoittavat, että menetelmien soveltamisesta käytäntöön olisi selvää hyötyä valvontaviranomaisille ja sijoittajille.

Tutkimuksessa mitataan järjestelmäriskiä uudella riskimittarilla. Valvontaviranomaiset voivat etsiä mittarin avulla sellaisia hedge-rahastoja, jotka saattavat uhata finanssijärjestelmän vakautta. Tulosten mukaan viranomaisten tulisi keskittyä ennen kaikkea rahastojen pääomarakenteeseen, vastapuoliriskiin ja likviditeettiin liittyviin tekijöihin, eikä niinkään velkavivun suuruuteen, johon erityisesti tiedotusvälineet ja poliitikot ovat kiinnittäneet erityishuomionsa.

Uuden riskimittarin avulla voidaan valita sijoituskohteeksi hedge-rahastoja, jotka todennäköisesti tarjoavat hajautushyötyä niissä tilanteissa, jolloin sitä kaikkein eniten tarvitaan eli negatiivisten äärimarkkinaliikkeiden toteutuessa. Tulosten perusteella yleensä etenkin likvideihin futuureihin perustuvat sijoitusstrategiat tuottavat huomattavia hajauttamishyötyjä.

Lisäksi väitöstutkimus osoittaa, että hedge-rahastojen menestystä voidaan ennustaa erityisen hyvin mittareilla, jotka perustuvat sekä rahastojen ominaispiirteiden, kuten palkkiorakenteen ja lunastusehtojen, että talouden suhdannesyklien analysointiin.

Yliopistot lähettivät oman karsintansa tuloksena tutkimussäätiön väitöskirjakilpailuun yhteensä viisi väitöskirjaa. Kilpailu oli järjestyksessä kymmenes. Palkinnon saajan valitsee OP-Pohjola-ryhmän tutkimussäätiön hallitus.